序文：

“ 手持国内24.45%的ITO靶材市集份额、半年净赚超7200万元，映日科技却在上市路上不堪设计，如今转战北交所，客户与鼓励类似的股权结构、最高妙40%的订价各别，仍为其成本化之路埋下隐忧。”

近期，芜湖映日科技股份有限公司(以下简称 “映日科技”)再次眩惑了市集的眼神，这家在高性能溅射靶材范围走漏超越的企业，正第三次向成本市集发起冲击，这次场合锁定北交所。关系词，其过往的资格以及复杂的股权结构、纯果真订价策略，激发了诸多争议，也为其上市之路增添了不细目性。

具体来看，9月4日，映日科技发布央求公诱骗行股票并在北交所上市伙同备案过甚进展公告称，2025年9月2日与中信建投证券股份有限公司坚强了《伙同公约》，伙同机构为中信建投。

三度扣门成本市集：从创业板撤材意料北交所“火速陈说”，间隔不及3年

映日科技诞生于 2015 年 8 月 21 日，注册成本 8940.0276 万元，实控东谈成见兵径直或转折限制 33.86% 的表决权，任职公司董事长兼总司理。公司主营高性能溅射靶材，主打居品 ITO 靶材在平面泄露产业下贱平庸愚弄，市集占有率颇高，2024 年在国内市集销量达 291 吨，占国内市集容量 1190 吨的 24.45% 。其客户涵盖京东方、华星光电、惠科集团等行业著名企业，2024 年全年营业收入达 6.46 亿元，净利润 1.02 亿元；2025 年上半年营业收入 4.29 亿元，净利润 7281.09 万元，同比鉴识增长 40.77% 和 34.66% 。

但这么亮眼的事迹，并未让其上市之路一帆风顺。据了解，早在 2022 年 4 月，映日科技在安信证券伙同下向创业板发起冲击，筹画募资约 5 亿元。但在历经两轮问询后，于 2023 年 2 月主动撤回央求，列队时辰不及一年。

2025 年 4 月，映日科技尝试 “弧线上市”。呈和科技(688625.SH)公告称，公司及关系方计较以现款时势收购映日科技共计不低于 51% 的股权，若来去完成，呈和科技将控股映日科技，助其终了成本化，那时映日科技 100% 股份举座估值为 18 亿元。关系词，短短两个月后，因映日科技鼓励结构复杂，两边对昔时计议筹算存在不合，尤其是事迹欢喜条件紧要变更，来去宣告断绝。

并购受阻后，映日科技飞速调遣计策，7 月在新三板基础层挂牌，8 月 28 日起公开转让。令东谈主不测的是，挂牌未满一个月，8 月 31 日，映日科技与中信建投签署《伙同公约》，火速递交北交所上市央求。但证据北交所上市律例，企业需说合挂牌满 12 个月并晋升至立异层，同期净财富、市值、净利润等财务宗旨须达标，映日科技面对诸多挑战。

股权结构藏关系：6家鼓励兼具客户身份，2024年孝敬76.23%营收

在映日科技的股权结构中，一个引东谈主详确的风光是客户与鼓励的高度类似。2015 年 8 月入股的好意思泰真空，是长信科技控股子公司；2017 年 3 月入股的曾泯谕，限制着上海阳驰科技；2020 年 9 月入股的显智链投资，由京东方立异投资有限公司持股 76.22%；2020 年 9 月入股的晟泽惩处，其鼓励、推行事务结伴东谈主徐荦荦有 TCL 集团配景；2020 年 9 月入股的科锰投资，由广西惠嘉富饶创业投资发展有限公司持股 90%，而广西惠嘉富饶创业投资发展有限公司是深圳惠科投资的全资子公司，深圳惠科投资与惠科股份领有消灭批惩处层；2020 年 9 月入股的 TCL 计策投资，自己即是 TCL 系的投资平台。

末端 2025 年 7 月，好意思泰真空持有映日科技 6.57% 股权，显智链投资持有 4.47%，晟泽惩处持有 2.68%，科锰投资持有 2.58%，曾泯谕持股 1.74%，TCL 计策投资持股 0.89%。这些鼓励不仅参股映日科技，更是其中枢客户。长信科技、TCL、京东方、惠科四家在 2024 年位列映日科技前五大客户名单，给公司带来的收入占总营收的 76.23%。上海阳驰科技在 2022 年招股阐发书中也被明确为客户之一。此外，2019 年映日科技前五大供应商之一的陕西山泰，通过润鼎投资入股，持股比例 3.93%，进一步依稀了产业与成本的范围。

订价各别引质疑：对华星光电售价低27%，京东方收入5年增92倍

鼓励与客户类似的结构，在来去数据上产生了露出影响。2019 - 2024 年间，映日科技来自京东方、惠科、华星光电等大客户的收入大幅增长。举例，2019 年来自京东方、惠科、华星光电三家的收入鉴识为 222.55 万元、3196.98 万元、119.2 万元，到 2024 年鉴识增长至 2.09 亿元、1.11 亿元、1.42 亿元，五年间鉴识暴增 92 倍、2.49 倍、118 倍。长信科技的收入也缓缓增长，2020 年为 2079.18 万元，2021 年为 3452.3 万元。

映日科技曾解释，收入高潮是因为主要居品赓续导入京东方等客户的各条 TFT - LCD 世代线。同期强调，鼓励入股时未商定采购条件，不存在鼓励欢喜匡助普及事迹的利益安排，否定通过股权关系干预供应链的情况。

但真切沟通其与大客户的议价情况，发现价钱操作绝顶纯真。2020 - 2022 年上半年，映日科技供给京东方的 ITO 旋转靶居品单价，较非鼓励客户的销售单价各别率鉴识为 13.8%、4.87%、5.19%，公司称是对标境外厂商居品价钱向京东方报价，因京东方此前主要使用境外高价居品。消灭时段，供给惠科的某类 ITO 靶材居品单价各别率鉴识为 0.64%、 - 3.51%、 - 9.43%，公司解释为应酬竞争主动调低售价以争取市集份额。而对华星光电销售的某类 ITO 靶材居品，2020 - 2022 年上半年单价各别率鉴识为 - 16.85%、 - 27.78%、 - 24.4%，原因是华星光电前期收受供应商按季度网上投标细目采购价钱、数目，且章程靶材供应商居品报价超出其他供应商同类居品报价 6% 以上不得给以采购配额，映日科技因此收受价钱随从策略。

这种纯真多变的价钱策略，虽从买卖角度有一定解释空间，但由于客户与鼓励身份重合，未免激发市集对来去孤苦性、订价公允性及潜在利益运送的质疑。在前次闯关创业板时，来去所就对此反复问询。缺憾的是，在 2025 年 7 月的公开转让阐发书中，映日科技未对 2023 年后的客户订价各别数据作念有益形色。

北交所上市待检修：挂牌不及1月陈说，中枢争议数据未更新

映日科技算作高性能溅射靶材范围的企业，领有一定的市阵势位和事迹走漏 ——2024 年国内 ITO 靶材市占率达 24.45%，2025 年上半年净利润同比增长 34.66%。但其复杂的股权结构(6 家客户鼓励共计持股超 18%)以及价钱策略上的争议(不同客户单价各别最高妙 40%)，无疑给其上市之路蒙上暗影。

值得着重的是，在北交所上市审核愈发严格、市集对企业合规性和透明度要求日益普及确当下，映日科技还面对 “挂牌未满 1 月即陈说” 的律例挑战，且未在 2025 年 7 月的公开转让阐发书中更新 2023 年后客户订价各别数据。映日科技需要了了解答这些疑问，以讲明自身的孤苦性和法度性。成本市集对企业的检修是全面且严格的，映日科手段否告成登陆北交所，冲破重重挑战，仍有待时辰和市集的检修。

(教唆：推行来自：映日科技公告、映日科技2025年半年报、公开新闻报谈。文中不雅点仅供参考、不算作投资提倡。)

尾声：

“ 从创业板畏怯到并购告吹体育游戏app平台，再到北交所“火速陈说”，映日科技的上市执念背后，是事迹增长与关系争议的博弈；昔时若念念肃清市集疑虑，除了清闲上市律例要求，更需用透明的数据与了了的逻辑，修起股权、订价层面的中枢疑问，这既是对成本市集的施展，亦然企业永恒发展的基石。咱们将继续追踪其伙同进展与审核动态，见证这家靶材企业的成本化终局。”